Obtención de carteras eficientes de inversión socialmente responsable

Abstract

[ES] El sistema financiero es uno de los pilares más importes de una economía desarrollada debido a la importancia de sus funciones. Entre sus funciones más importantes destacan las siguientes: velar por una asignación de recursos financieros eficaz; servir de mecanismo para la implementación de políticas monetarias que permitan lograr una estabilidad monetaria y financiera adecuada. Es decir, su importancia radica en que es el epicentro de la economía de cualquier país desarrollado, en el que las autoridades monetarias lo utilizan como medio para implementar las políticas monetarias necesarias para cumplir con los planes establecidos e intentar corregir comportamientos que puedan ser perjudiciales para la economía de un país. Por otra parte, durante estos últimos años, debido a diversidad de problemas que afectan de forma negativa a la sociedad y al ecosistema, han surgido grupos de personas interesadas en factores medioambientales, sociales y éticos que proponen un cambio de modelo empresarial y económico comprometido con el medioambiente y la sociedad, ya que en la actualidad son dos de los temas que más preocupan a las personas en general Como consecuencia de lo anterior, el concepto de Inversión Socialmente Responsable (ISR) ha surgido con fuerza debido a la falta de confianza de la gente en la economía y las empresas por los problemas recientes con las entidades financieras y las externalidades negativas que provocan en la actividad productiva de muchas empresas. Es un concepto que se está desarrollando con rapidez, se han creado índices de sostenibilidad cuyos integrantes cumplen unos criterios medioambientales, sociales y éticos, así como también existen agencias de calificación encargadas de analizar el grado de cumplimiento de estos criterios. La ISR se está poniendo en práctica por parte de grandes inversores institucionales, que fomentan la adopción de este tipo de prácticas responsables a las empresas a las que invierten por que a largo plazo, si la empresa sigue cumpliendo los criterios y es socialmente responsable le va a permitir crear valor y ganar reputación y confianza por parte de todos los grupos de interés. En este trabajo se ha aplicado la ISR a través de la obtención de carteras eficientes utilizando el modelo de mercado de Sharpe. Se ha utilizado la rentabilidad media durante una década de valores social mente responsables integrantes del índice de sostenibilidad Stoxx Sustainability 40 siendo éste el índice de referencia en el modelo. Para obtener las carteras eficientes proporcionadas por el modelo de Sharpe ,que minimiza el riesgo de una cartera fijada una rentabilidad, se ha utilizado la herramienta de optimización Solver de la hoja de cálculo Excel. Esta hoja de cálculo nos ha permitido realizar el tratamiento previo y necesario de los datos para calcular los coeficientes y parámetros del modelo, así como representar las fronteras eficientes una vez resuelto los modelos de programación multiobjetivo Finalmente, se han planteado escenarios en función de las preferencias de rentabilidad de los inversores (perfil inversor). Al mismo tiempo, se han introducido y representado diversas restricciones que limitan el peso que pueden tener los activos en las carteras, con la finalidad de ver los efectos que tiene hacer cada vez más o menos restrictivo el modelo en la solución de la composición y el riesgo de la cartera. También se han planteado modelos para ver los efectos que tiene en el riesgo de la cartera el hecho de fijar un peso máximo en todos los activos y variar la rentabilidad esperada de la cartera.