Cálculo del coste de los recursos propios en la bolsa española mediante el modelo de 3 factores de Fama y French

Abstract

[ES] El modelo de 3 factores de Fama y French es un modelo de valoración de activos que extiende el modelo CAPM añadiendo el riesgo de tamaño de empresa así como el riesgo de valor. Sin embargo, el CAPM se utiliza en mayor medida en la valoración de empresas y el análisis de inversiones para determinar el coste de los recursos propios o rentabilidad exigida. En este trabajo calcularemos el coste de los recursos propios en la bolsa española mediante el modelo de tres factores de Fama y French con el fin de determinar la dificultad de su aplicación en la práctica profesional y en el ámbito corporativo y así analizar el motivo de su menor uso. En primer lugar, se detallan los diferentes modelos de valoración de activos estudiando su evolución desde el CAPM, predecesor del modelo en cuestión. A continuación, se analiza el uso en el ámbito profesional de la valoración del uso del CAPM, para finalizar con una aplicación práctica. La aplicación práctica se ha llevado a cabo mediante la programación del modelo en R empleando datos de la bolsa estadounidense y posteriormente ha sido adaptado a la bolsa española.