Mercados alternativos de financiación de renta variable en España

[ES] En el presente Trabajo de Fin de Grado (TFG) se han analizado las alternativas de financiación mediante el mercado de renta variable disponibles en España para las empresas de menor capitalización, aquellas que, por su tamaño o madurez, no reúnen las condiciones necesarias para acceder a los segmentos más exigentes del mercado bursátil tradicional, como es el caso de La Bolsa. Concretamente, el trabajo se ha enfocado en dos plataformas del grupo Bolsas y Mercados Españoles (BME) especialmente diseñadas para canalizar inversión hacia pequeñas y medianas empresas (pymes): el BME Growth (anteriormente denominado Mercado Alternativo Bursátil, MAB) y el más reciente BME Scaleup, orientado a empresas con un elevado potencial de crecimiento que buscan dar sus primeros pasos en los mercados financieros. Asimismo, se ha explorado el marco normativo y regulador que rige en ambos mercados, así como su evolución reciente en el contexto del ecosistema emprendedor e inversor español. A lo largo del estudio se han examinado distintos aspectos clave de estos mercados, comenzando por un análisis del perfil de las empresas que los componen. Se ha prestado especial atención al comportamiento de estas compañías tras su incorporación a los respectivos mercados analizando, mediante sus cuentas anuales, la evolución y el impacto que ha tenido la entrada al mercado en sus estados financieros, concretamente, en el valor de sus activos, EBITDA y número de empleados. Se ha podido comprobar el crecimiento de estas empresas desde su entrada y el gran impulso que han experimentado en las magnitudes escogidas. Como parte aplicada del trabajo, se ha incluido un análisis en profundidad de un caso representativo de empresa que ha experimentado un notable crecimiento tras su paso por el BME Growth. Entre los ejemplos considerados se encuentra MásMóvil, siendo la primera compañía en España en lograr ese cambio de un mercado a otro, cuya trayectoria desde el mercado alternativo hasta convertirse en uno de los principales operadores de telecomunicaciones de España ha sido ampliamente reconocida. Del mismo modo, se ha analizado en qué medida la actividad de estas compañías y su financiación a través del mercado bursátil alternativo se alinea con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) impulsados por la Agenda 2030 Además, se han comparado los índices de BME Growth con el principal índice español, el IBEX 35, comparando su rentabilidad mensual y anual, y su evolución en los últimos años, así como analizando la correlación de los índices en base a dichas rentabilidades. Se ha comprobado cómo el gran mercado español ha crecido en estos tiempos, mientras que el BME Growth ha sido más irregular, teniendo una menor rentabilidad y con una tendencia negativa con respecto a sus inicios.

[EN] In this Final Degree Project (TFG), the financing alternatives available in Spain through the equity market for small-cap companies have been analyzed those that, due to their size or maturity, do not meet the necessary conditions to access the more demanding segments of the traditional stock market, such as La Bolsa. Specifically, the project has focused on two platforms within the “Bolsas y Mercados Españoles” (BME) group, specially designed to channel investment towards small and medium-sized enterprises (SMEs): BME Growth (formerly known as the Alternative Stock Market, MAB) and the more recent BME Scaleup, aimed at companies with high growth potential seeking to take their first steps in financial markets. Furthermore, the regulatory and legal framework governing both markets has been explored, as well as its recent evolution within the context of Spain’s entrepreneurial and investment ecosystem. Throughout the study, several key aspects of these markets have been examined, starting with an analysis of the profile of the companies that comprise them. Special attention has been paid to the performance of these companies after joining their respective markets, analyzing, through their annual accounts, the evolution and impact that market entry has had on their financial statements, specifically on asset value, EBITDA, and number of employees. It has been possible to verify the growth of these companies since their entry and the significant boost they have experienced in the selected indicators. As an applied part of the project, an in-depth analysis of a representative case study has been included of a company that experienced remarkable growth after joining BME Growth. Among the examples considered is MásMóvil, the first company in Spain to achieve this transition from one market to another, whose trajectory from the alternative market to becoming one of Spain’s leading telecommunications operators has been widely recognized. Likewise, the study has analyzed to what extent the activity of these companies and their financing through the alternative stock market aligns with the Sustainable Development Goals (SDGs) promoted by the 2030 Agenda. In addition, the BME Growth indexes have been compared with Spain’s main index, the IBEX 35, assessing their monthly and annual profitability, their performance in recent years, and analyzing the correlation of these indexes based on such returns. It has been proved that while the large Spanish market has grown during this period, BME Growth has been more irregular, showing lower profitability and a negative trend compared to its early stages.

[CA] En el present Treball de Fi de Grau (TFG) s’han analitzat les alternatives de finançament mitjançant el mercat de renda variable disponibles a Espanya per a les empreses de menor capitalització, aquelles que, pel seu tamany o maduresa, no reuneixen les condicions necessàries per a accedir als segments més exigents del mercat borsari tradicional, com és el cas de La Bolsa. Concretament, el treball s’ha centrat en dues plataformes del grup “Bolsas y Mercados Españoles” (BME) especialment dissenyades per a canalitzar inversió cap a xicotetes i mitjanes empreses (pimes): el BME Growth (anteriorment denominat Mercat Alternatiu Borsari, MAB) i el més recent BME Scaleup, orientat a empreses amb un elevat potencial de creixement que busquen donar els seus primers passos en els mercats financers. Així mateix, s’ha explorat el marc normatiu i regulador que regeix en ambdós mercats, així com la seua evolució recent en el context de l’ecosistema emprenedor i inversor espanyol. Al llarg de l’estudi s’han examinat diversos aspectes clau d’aquests mercats, començant per una anàlisi del perfil de les empreses que els componen. S’ha prestat especial atenció al comportament d’aquestes companyies després de la seua incorporació als respectius mercats, analitzant, mitjançant els seus comptes anuals, l’evolució i l’impacte que ha tingut l’entrada al mercat en els seus estats financers, concretament, en el valor dels seus actius, l’EBITDA i el nombre d’empleats. S’ha pogut comprovar el creixement d’aquestes empreses des de la seua entrada i el gran impuls que han experimentat en les magnituds escollides. Com a part aplicada del treball, s’ha inclòs una anàlisi en profunditat d’un cas representatiu d’empresa que ha experimentat un notable creixement després del seu pas pel BME Growth. Entre els exemples considerats es troba MásMóvil, sent la primera companyia a Espanya en aconseguir eixe canvi d’un mercat a un altre, la trajectòria de la qual des del mercat alternatiu fins a convertir-se en un dels principals operadors de telecomunicacions d’Espanya ha sigut àmpliament reconeguda. De la mateixa manera, s’ha analitzat en quina mesura l’activitat d’aquestes companyies i el seu finançament a través del mercat borsari alternatiu s’alinea amb els Objectius de Desenvolupament Sostenible (ODS) impulsats per l’Agenda 2030. A més, s’han comparat els índexs de BME Growth amb el principal índex espanyol, l’IBEX 35, comparant la seua rendibilitat mensual i anual, i la seua evolució en els darrers anys, així com analitzant la correlació dels índexs en base a dites rendibilitats. S’ha comprovat com el gran mercat espanyol ha crescut en aquests temps, mentre que el BME Growth ha sigut més irregular, amb una menor rendibilitat i una tendència negativa respecte als seus inicis