Efectos de los criterios empleados para la obtención de los parámetros del modelo CAPM en la valoración de empresas

Abstract

[ES] La realización de este proyecto tiene como objetivo el estudio del modelo Capital Asset Pricing Model (en adelante, modelo CAPM) tanto en lo que se refiere a las distintas formas de determinar sus parámetros como en los resultados de la aplicación del modelo en determinados supuestos, en función de la manera de haber obtenido sus parámetros. Así, en primer lugar, este proyecto contiene información general sobre el modelo CAPM: origen, composición, premisas, suposiciones, inconvenientes, ámbito de aplicación, etc. Asimismo, se enfatiza en el análisis de los elementos del modelo CAPM, betas y primas de mercado, estableciendo una descripción de los tipos existentes de las mismas y presentando las fórmulas para su obtención. Por otro lado, se trata de hacer referencia a la aplicación del modelo CAPM en el campo de la valoración de empresas, incluyendo para ello una aproximación al concepto y distintos métodos empleados en la valoración de empresas. En segundo lugar, el presente trabajo se centra en un análisis más en profundidad sobre los coeficientes betas del modelo CAPM. En concreto, se trata de mostrar las distintas fuentes y métodos existentes que en la actualidad se utilizan para la obtención de dichos coeficientes así como de aplicar los mismos en distintos ejemplos prácticos para poder reflejar las implicaciones que ello supone. Asimismo, se dedica un capítulo a la realización de un estudio práctico sobre las cuestiones observadas en los capítulos anteriores aplicándolo en el ámbito de la valoración de empresas. A tales efectos, el estudio se realiza sobre uno de los métodos existentes y empleados en la actualidad en la valoración fundamentalmente de pequeñas y medianas empresas, aplicándolo sobre las empresas de dos sectores distintos, y observando los efectos que las distintas consideraciones asumidas a la hora del cálculo de los parámetros del modelo CAPM pueden producir sobre los valores de una empresa.