Perspective of investment funds with ESG factors (environmental, social and governance)

Abstract

[EN] The TFG is focused around the origins and long term perspectives of investment funds and portfolio construction based on ESG factors, Environmental, Social and Governance. Studying their development from their conception and evaluating their risk factors as well as the impact of ESG integration in the many different investment strategies. Since the beginning of the new century, ESG considerations have become mainstream as concern about the sustainability of the world we live in has spiked. In response, many investors are flocking to ESG investing, also known as sustainable investing. One of the main reasons for this surge of popularity is a new type of investor, millenials have begun to compromise a larger part of the investor pool and It has been proven that they are interested in investments that reflect their values. In order to discern how sustainable organisations are, there are international independent standard organisations that help businesses and even governments explain their impact on issues like climate change, human rights and overall sustainability. They do so by applying standards like the Principles for Responsible Investment (PRI) or the Global Reporting Initiative (GRI) standards. One of the possible criteria for the evaluation of the aforementioned sustainability measurement tools in sustainable investing is a novel set of 7 metrics representing the consensus from stakeholders in the sustainable investment market: Double materiality, Reliability, Life cycle consideration, Comprehensiveness of impact categories, Compatibility with science-based targets for sustainable development, Prospectiveness and Investor¿s additionality. Financial services, in order to meet the increasing demand for ESG investing, have been offering many different ESG focused products, many times adapting indexes to said factors. Both of the largest ETF providers, BlackRock and Vanguard, are offering their clients new ESG based funds to invest. However, ESG integration may raise important empirical questions. Such as, what is the impact of ESG when it comes to returns, portfolio performance. Is it a burden when pursuing investment objectives via different strategies? Are passive strategies able to compete against active management? Are said strategies able to capture the broad market equity return? In this dissertation, an investment fund comparison and study will be made with the sole purpose of answering those questions. We will do so by making a comparison between two funds that are relatively homogeneous with regard to composition and risk with the main difference being that one will be based on ESG factors and the other will not. The main objectives of the TFG are: - Study the beginnings and the history behind socially responsible investing focusing on why it has become mainstream and determine if it has tangible results in protecting the world. - Learning about ESG based indexes, funds and portfolios construction framework through positive and negative screening while at the same time studying different principles for responsible investing such as PRI and GRi standards. - Analysing a comparison between two relatively homogeneous ETF funds as a case study, one of them being based on ESG factors while the other is not. The purpose of the comparison is to discern how ESG integration affects investments with regard to returns, diversification, costs and other notable factors. In order to achieve the objectives previously mentioned, the TFG will follow a set of steps: In the first place, the dissertation will define ESG investing and everything related to said concept, as well as its history, spanning from its conception to what it is today. In order to make this section, different secondary sources have been used, such as books related to the topic, official web pages and scientific papers. The dissertation will follow up by studying ESG integration in funds construction framework. Mainly, positive and negative screening

[ES] El TFG se centra en los orígenes y las perspectivas a largo plazo de los fondos de inversión y la construcción de carteras en función de factores ESG, Ambientales, Sociales y de Gobernanza. Estudiar su evolución desde su concepción y evaluar sus factores de riesgo así como el impacto de la integración ESG en las diferentes estrategias de inversión. Desde el comienzo del nuevo siglo, las consideraciones ESG se han generalizado a medida que aumenta la preocupación por la sostenibilidad del mundo en el que vivimos. En respuesta, muchos inversores acuden en masa a la inversión ESG, también conocida como inversión sostenible. Una de las principales razones de este aumento de popularidad es un nuevo tipo de inversor, los millenials han comenzado a comprometer una mayor parte del grupo de inversores y se ha demostrado que están interesados en inversiones que reflejen sus valores. Para discernir qué tan sostenibles son las organizaciones, existen organizaciones internacionales de estándares independientes que ayudan a las empresas e incluso a los gobiernos a explicar su impacto en temas como el cambio climático, los derechos humanos y la sostenibilidad en general. Lo hacen aplicando estándares como los Principios para la Inversión Responsable (PRI) o los estándares de Global Reporting Initiative (GRI). Uno de los posibles criterios para la evaluación de las herramientas de medición de la sostenibilidad antes mencionadas en la inversión sostenible es un conjunto novedoso de 7 métricas que representan el consenso de las partes interesadas en el mercado de inversión sostenible: doble materialidad, confiabilidad, consideración del ciclo de vida, amplitud de las categorías de impacto, compatibilidad con objetivos basados en la ciencia para el desarrollo sostenible, la prospectividad y la adicionalidad del inversor. Los servicios financieros, para satisfacer la creciente demanda de inversión ESG, han estado ofreciendo muchos productos diferentes enfocados en ESG, muchas veces adaptando los índices a dichos factores. Los dos mayores proveedores de ETF, BlackRock y Vanguard, ofrecen a sus clientes nuevos fondos basados ​​en ESG para invertir. Sin embargo, la integración ESG puede plantear importantes cuestiones empíricas. Por ejemplo, cuál es el impacto de ESG en lo que respecta a los rendimientos, el rendimiento de la cartera. ¿Es una carga perseguir objetivos de inversión a través de diferentes estrategias? ¿Pueden las estrategias pasivas competir con la gestión activa? ¿Dichas estrategias son capaces de capturar el amplio rendimiento de las acciones del mercado? En este estudio se realizará una comparativa y estudio de fondos de inversión con el único fin de responder a dichas preguntas. Lo haremos haciendo una comparación entre dos fondos que son relativamente homogéneos en cuanto a composición y riesgo, con la principal diferencia de que uno se basará en factores ESG y el otro no. Los principales objetivos del TFG son: - Estudie los inicios y la historia detrás de la inversión socialmente responsable centrándose en por qué se ha convertido en algo común y determine si tiene resultados tangibles en la protección del mundo. - Aprender sobre el marco de construcción de índices, fondos y carteras basados en ESG a través de una evaluación positiva y negativa y, al mismo tiempo, estudiar diferentes principios para la inversión responsable, como los estándares PRI y GRI. - Analizar una comparación entre dos fondos ETF relativamente homogéneos como caso de estudio, uno de ellos basado en factores ASG y el otro no. El propósito de la comparación es discernir cómo la integración de ESG afecta las inversiones con respecto a los rendimientos, la diversificación, los costos y otros factores notables.