Análisis y valoración de una potencial compra apalancada por fondos de capital riesgo a través de un caso práctico

Abstract

[ES] Las compras apalancadas son adquisiciones de empresas que utilizan una cantidad significativa de deuda en relación con los fondos propios empleados. Estas operaciones son llevadas a cabo por fondos de capital riesgo, generalmente implican la adquisición mayoritaria de una empresa madura, y desempeñan un papel fundamental tanto en la economía española como a nivel global, adquiriendo una importancia creciente. Este Trabajo Fin de Grado describe el marco teórico de las compras apalancadas mediante una revisión de la literatura, con el fin de comprender qué son y cómo funcionan. En segundo lugar, se aplica este marco teórico para evaluar la viabilidad de una compra apalancada de la empresa Talgo por parte de un fondo de capital riesgo. Talgo es una empresa española con presencia internacional, especializada en el diseño, fabricación y mantenimiento de trenes. Su accionista mayoritario es un fondo de capital riesgo y, en marzo de 2024, el grupo industrial húngaro Magyar Vagon presentó una oferta pública de adquisición. Por lo tanto, Talgo ofrece una base ideal para servir como estudio de caso en este análisis. El análisis de la inversión se realiza primero desde un enfoque estratégico, mediante el estudio de la industria y la compañía, y posteriormente mediante un modelo financiero que analiza la rentabilidad de una compra apalancada de Talgo.

[EN] Leveraged buyouts are acquisitions of companies using a significant amount of debt in relation to the equity employed. These operations are carried out by private equity funds, typically involving the majority acquisition of a mature company, and play a crucial role both in the Spanish economy and globally, gaining increasing importance.

This Final Degree Project describes the theoretical framework of leveraged buyouts through a literature review to understand what they are and how they function. Secondly, this theoretical framework is applied to evaluate the feasibility of a leveraged buyout of the company Talgo by a private equity fund. Talgo is a Spanish company with an international presence, specializing in the design, manufacture, and maintenance of trains. Its principal shareholder is a private equity fund, and in March 2024, the Hungarian industrial group Magyar Vagon presented a public acquisition offer. Therefore, Talgo provides an ideal basis to serve as a case study in this analysis. The investment analysis is conducted first from a strategic approach, through the study of the industry and the company, and subsequently through a financial model that analyzes the profitability of a leveraged buyout of Talgo.