Factores que influyen en el acceso a la financiación alternativa en las empresas

[ES] La financiación de un proyecto empresarial es un aspecto crucial para transformar una idea en una realidad sostenible a largo plazo. Una planificación adecuada permite a las empresas iniciar sus operaciones, adquirir bienes de capital, financiar su ciclo operativo y, en algunos casos, cubrir pérdidas, lo que asegura la viabilidad y la capacidad de cumplir con las obligaciones de deuda. Esta planificación es clave para lograr un EBITDA positivo y mantener la empresa en funcionamiento. La crisis financiera de 2008 alteró el panorama financiero, ya que muchas empresas, que antes dependían de la financiación bancaria tradicional, tuvieron que recurrir a fuentes alternativas debido a las restricciones en el crédito. Estos mecanismos alternativos han sido fundamentales para la supervivencia y expansión de muchas empresas en un contexto de dificultades económicas. Las restricciones en el acceso a la financiación bancaria impactan directamente en la productividad empresarial y el crecimiento económico (Guercio, 2021), haciendo que el acceso a financiación se convierta en un factor crítico para la inversión y el desarrollo económico (Ferrando & Mulier, 2015). La elevada dependencia de la financiación bancaria tradicional y las limitadas opciones de financiación alternativa hacen a las empresas vulnerables en escenarios de restricción crediticia (Roman & Rusu, 2015). Los estudios demuestran cómo esta dependencia puede afectar la sostenibilidad de las empresas, especialmente en momentos de dificultades para acceder a los mercados de capitales. En la Unión Europea, la financiación bancaria sigue siendo la principal fuente de endeudamiento, especialmente para las PYMES. Según el Informe Anual sobre las PYMES de 2024, elaborado por la Comisión Europea, estas representan el 99,8% de las empresas y generan el 65,2% del empleo en la región, consolidándose como el motor principal de la economía europea. Sin embargo, a pesar de su relevancia, las PYMES enfrentan obstáculos para acceder a financiación. La mejora del acceso a capital mediante fuentes de financiación alternativas es una necesidad real para fortalecer el sistema financiero. Las políticas de la Comisión Europea apuntan a reducir los obstáculos para las empresas, promoviendo fuentes alternativas como el capital riesgo y el crowdfunding (European Commission, 2013). Además, la falta de información empresarial sobre estas opciones limita la capacidad de las empresas para evaluar las alternativas disponibles. A pesar de la necesidad de complementar la financiación bancaria con mecanismos como la microfinanciación y los préstamos entre particulares, estos modelos aún están en una fase temprana de adopción. La investigación sobre financiación alternativa es escasa, lo que destaca la necesidad de estudios adicionales sobre estos mecanismos financieros y sus efectos en el crecimiento empresarial. Para analizar los factores que influyen en el acceso a fuentes de financiación alternativa, se utilizó la encuesta del Banco Central Europeo sobre el acceso a la financiación de las empresas. Con un modelo de regresión binomial logística, se identificaron las variables empresariales que aumentan la probabilidad de obtener financiación alternativa. Este análisis permite predecir la probabilidad de que una empresa acceda a estas fuentes, según sus características. El objetivo de esta tesis es identificar las variables empresariales que pueden influir en el acceso a financiación alternativa, evaluando su impacto mediante el uso de modelos estadísticos para prever la viabilidad de obtener liquidez. Esta evaluación contribuye a mejorar el entendimiento de las fuentes de financiación disponibles, optimizar las posibilidades de éxito en función de las características de la empresa, ayudando a las empresas a tomar decisiones informadas y mejorar su sostenibilidad.

[CA] El finançament d'un projecte empresarial és un aspecte crucial per a transformar una idea en una realitat sostenible a llarg termini. Una planificació adequada permet a les empreses iniciar les seues operacions, adquirir béns de capital, finançar el seu cicle operatiu i, en alguns casos, cobrir pèrdues, la qual cosa assegura la viabilitat i la capacitat de complir amb les obligacions de deute. Esta planificació és clau per a aconseguir un *EBITDA positiu i mantindre l'empresa en funcionament. La crisi financera de 2008 va alterar el panorama financer, ja que moltes empreses, que abans depenien del finançament bancari tradicional, van haver de recórrer a fonts alternatives a causa de les restriccions en el crèdit. Estos mecanismes alternatius han sigut fonamentals per a la supervivència i expansió de moltes empreses en un context de dificultats econòmiques. Les restriccions en l'accés al finançament bancari impacten directament en la productivitat empresarial i el creixement econòmic (*Guercio, 2021), fent que l'accés a finançament es convertisca en un factor crític per a la inversió i el desenrotllament econòmic (Ferrando & *Mulier, 2015). L'elevada dependència del finançament bancari tradicional i les limitades opcions de finançament alternatiu fan a les empreses vulnerables en escenaris de restricció creditícia (Roman & *Rusu, 2015). Els estudis demostren com esta dependència pot afectar la sostenibilitat de les empreses, especialment en moments de dificultats per a accedir als mercats de capitals. A la Unió Europea, el finançament bancari continua sent la principal font d'endeutament, especialment per a les PIMES. Segons l'Informe Anual sobre les PIMES de 2024, elaborat per la Comissió Europea, estes representen el 99,8% de les empreses i generen el 65,2% de l'ocupació a la regió, consolidant-se com el motor principal de l'economia europea. No obstant això, malgrat la seua rellevància, les PIMES enfronten obstacles per a accedir a finançament. La millora de l'accés a capital mitjançant fonts de finançament alternatives és una necessitat real per a enfortir el sistema financer. Les polítiques de la Comissió Europea apunten a reduir els obstacles per a les empreses, promovent fonts alternatives com el capital de risc i el micromecenatge (*European *Commission, 2013). A més, la falta d'informació empresarial sobre estes opcions limita la capacitat de les empreses per a avaluar les alternatives disponibles. Malgrat la necessitat de complementar el finançament bancari amb mecanismes com el microfinançament i els préstecs entre particulars, estos models encara estan en una fase primerenca d'adopció. La investigació sobre finançament alternatiu és escassa, la qual cosa destaca la necessitat d'estudis addicionals sobre estos mecanismes financers i els seus efectes en el creixement empresarial. Per a analitzar els factors que influïxen en l'accés a fonts de finançament alternatiu, es va utilitzar l'enquesta del Banc Central Europeu sobre l'accés al finançament de les empreses. Amb un model de regressió binomial logística, es van identificar les variables empresarials que augmenten la probabilitat d'obtindre finançament alternatiu. Esta anàlisi permet predir la probabilitat que una empresa accedisca a estes fonts, segons les seues característiques. L'objectiu d'esta tesi és identificar les variables empresarials que poden influir en l'accés a finançament alternatiu, avaluant el seu impacte mitjançant l'ús de models estadístics per a preveure la viabilitat d'obtindre liquiditat. Esta avaluació contribuïx a millorar l'enteniment de les fonts de finançament disponibles, optimitzar les possibilitats d'èxit en funció de les característiques de l'empresa, ajudant les empreses a prendre decisions informades i millorar la seua sostenibilitat.

[EN] The financing of a business project is a crucial aspect in transforming an idea into a sustainable long-term reality. Proper planning allows companies to initiate operations, acquire capital goods, finance their operating cycle, and, in some cases, cover losses, ensuring both viability and the ability to meet debt obligations. This planning is key to achieving a positive EBITDA and maintaining the company's operations. The financial crisis of 2008 disrupted the financial landscape, as many companies that had previously relied on traditional bank financing were forced to turn to alternative sources due to credit restrictions. These alternative mechanisms have been essential for the survival and expansion of many businesses in the context of economic difficulties. Restrictions on access to bank financing directly impact business productivity and economic growth (Guercio, 2021), making access to finance a critical factor for investment and economic development (Ferrando & Mulier, 2015). The high dependence on traditional bank financing and the limited options for alternative financing make companies vulnerable in scenarios of credit restrictions (Roman & Rusu, 2015). Studies show how this dependence can affect the sustainability of businesses, particularly during times of difficulty in accessing capital markets. In the European Union, bank financing remains the primary source of debt, especially for SMEs. According to the 2024 Annual Report on SMEs, prepared by the European Commission, these represent 99.8% of businesses and generate 65.2% of employment in the region, solidifying their role as the primary engine of the European economy. However, despite their importance, SMEs face barriers to accessing financing. Improving access to capital through alternative financing sources is a real need to strengthen the financial system. European Commission policies aim to reduce barriers for businesses by promoting alternative sources such as venture capital and crowdfunding (European Commission, 2013). Furthermore, the lack of business information regarding these options limits the ability of companies to assess the available alternatives. Despite the need to complement bank financing with mechanisms such as microfinance and peer-to-peer lending, these models are still in the early stages of adoption. Research on alternative financing is limited, highlighting the need for further studies on these financial mechanisms and their effects on business growth. To analyze the factors influencing access to alternative financing sources, the European Central Bank's survey on access to business financing was used. Through a binomial logistic regression model, the business variables that increase the probability of obtaining alternative financing were identified. This analysis allows for predicting the likelihood of a company accessing these sources based on its characteristics. The objective of this thesis is to identify the business variables that may influence access to alternative financing, evaluating their impact using statistical models to predict the feasibility of obtaining liquidity. This evaluation contributes to enhancing the understanding of available financing sources, optimizing success possibilities based on the company's characteristics, helping businesses make informed decisions, and improving their sustainability.

Tesis por compendio