La estructura financiera de las empresas familiares: un estudio empírico

Abstract

[ES] El presente trabajo tiene dos partes bien diferenciadas. En la primera parte está dedicada se desarrolla un marco conceptual que permita el estudio de la estructura financiera de la empresa familiar. La primera parte comienza con la definición de empresa familiar. Para la realización de la tesina nos hemos basado en la definición restrictiva de Shanker y Astrachan (1996), según la cual, una empresa es familiar cuando la empresa controla la propiedad y la gestión de la empresa. Lo que conlleva a que la participación en los diversos niveles de dirección y ejecución de los familiares es muy intensa. Una vez ya realizada la definición de empresa familiar, es importante analizar cuáles son las características que diferencian ambos tipos de empresas. Ya que, la empresas familiares debido a la relación empresa-familia tienen una serie de peculiaridades que las diferencian de las no familiares. Son justamente esas peculiaridades las que en ocasiones amenazan su desarrollo y crecimiento, pero en otras muchas las que lo potencian. También se analiza la importancia que tienen las empresas familiares en el tejido empresarial a nivel internacional, a nivel nacional y a nivel de la provincia de Valencia. Ya que este tipo de empresas son uno de los principales motores de la actividad económica y se posicionan como uno de los principales agentes de creación de riqueza. Por último se estudian las diferentes teorías existentes sobre la estructura de capital. Centrándonos en dos teorías que actualmente tienen mayor importancia, la teoría del Trade-Off y la teoría del Pecking Order. A partir de dichas teorías se formularán diversas hipótesis que serán contrastadas mediante un análisis comparativo de las estructuras financieras de la empresa familiar versus la empresa no familiar. La metodología a utilizar para hacer esta comparación será la de datos de panel, luego se realizarán una serie de pruebas para elegir el modelo más adecuado, es decir, para identificar si la regresión es mejor hacerla mediante el modelo de efectos fijos, aleatorios o de forma agregada. Por último se presentarán los resultados obtenidos de las pruebas realizadas y se extraerán una serie de conclusiones.