Aplicación de modelos CAPM y SIM para la determinación del coste del capital propio en explotaciones agrarias en España

Abstract

[ES] En este trabajo, exploramos el uso de inversiones en explotaciones agrarias de España como una forma de minimizar el riesgo en una cartera de inversión y protegerla durante épocas de crisis. Introducimos el concepto de diversificación como una base fundamental en la formación de una cartera y analizamos cómo calcular el riesgo utilizando diferentes teorías y modelos. Cuando realizamos una inversión, buscamos obtener una rentabilidad esperada, es decir, una remuneración por el activo adquirido. El riesgo es un factor clave a considerar en cualquier inversión. Se puede medir a través de la dispersión de los rendimientos de un activo en un período de tiempo. La diversificación es una estrategia que busca reducir el riesgo al invertir en diferentes activos y sectores. La teoría de carteras de Markowitz nos ayuda a crear carteras óptimas que maximizan la rentabilidad para un riesgo dado o minimizan el riesgo para un rendimiento determinado. Las inversiones en tierras de cultivo y agricultura han experimentado un cambio en su percepción. Aunque inicialmente eran consideradas poco atractivas, en 2007 se comenzó a reconocer su potencial debido al aumento de los precios de los productos agrícolas y el valor de la tierra. Estas inversiones ofrecen una diversificación en las carteras, ya que tienen una tendencia alcista ligada a la inflación y no siguen los mismos movimientos que el mercado de valores. La financiarización de la tierra implica su consideración como un activo financiero más, comparable al oro por su limitada disponibilidad y su capacidad de ser refugio durante las crisis económicas. Sin embargo, esto también tiene implicaciones importantes. La separación de la propiedad y el control de la tierra puede afectar la estructura agrícola tradicional y disminuir el incentivo de los agricultores para adoptar prácticas sostenibles. Además, existe el riesgo de que el enfoque a corto plazo del sector financiero afecte negativamente a los agricultores y a las comunidades locales. En conclusión, la inversión en tierras de cultivo y agricultura ofrece una forma de diversificar una cartera de inversión y minimizar el riesgo.

[EN] In this work, we explore the use of investments in agricultural operations in Spain as a way to minimize risk in an investment portfolio and protect it during times of crisis. We introduce the concept of diversification as a fundamental basis in portfolio formation and analyze how to calculate risk using different theories and models. When making an investment, we aim to achieve an expected return, which is a compensation for the acquired asset. Risk is a key factor to consider in any investment. It can be measured through the dispersion of asset returns over a period of time. Diversification is a strategy that seeks to reduce risk by investing in different assets and sectors. Markowitz’s portfolio theory helps us create optimal portfolios that maximize returns for a given level of risk or minimize risk for a given level of return. Investments in farmland and agriculture have undergone a shift in perception. Although initially considered unattractive, their potential began to be recognized in 2007 due to the increase in agricultural product prices and land value. These investments offer diversification in portfolios, as they have an upward trend linked to inflation and do not follow the same movements as the stock market. The financialization of land implies its consideration as a financial asset, comparable to gold due to its limited availability and its ability to serve as a safe haven during economic crises. However, this also has important implications. The separation of land ownership and control can affect the traditional agricultural structure and reduce the incentive for farmers to adopt sustainable practices. Furthermore, there is a risk that the short-term focus of the financial sector may negatively impact farmers and local communities. In conclusion, investment in farmland and agriculture offers a way to diversify an investment portfolio and minimize risk.