Valoración de empresas: Mercadona, S.A

Abstract

[ES] Mercadona S.A. es una empresa familiar de capital 100% español, con sede en Tavernes Blanques y dedicada al sector de la distribución. Mercadona es una empresa que por su nombre, tamaño y particularidad afecta diariamente a nuestras vidas, ya sea de manera directa o indirecta. Bien como clientes, trabajadores o proveedores todos hemos tenido relación con Mercadona y conocemos la entidad.A pesar de haber obtenido un valor a través del método de descuento de flujos de caja, estudiaremos también la posibilidad de obtener el valor a partir del método de múltiplos de cotización. Finalmente presentaremos nuestras conclusiones argumentando los resultados obtenidos. El objetivo, por tanto, es obtener el valor de Mercadona, S.A. mediante el método del descuento de flujos de caja, teniendo en cuenta la evolución del sector, el modelo de negocio de la compañía y su análisis económico-financiero. La que fuera hace 35 años unos ultramarinos con sede en Tavernes Blanques es a día de hoy un “gigante” con más de 1.400 tiendas repartidas a los largo de 46 provincias de 15 comunidades autónomas, con una media de entre 1.300 y 1.500 metros cuadrados de sala de ventas, que representan una cuota de mercado sobre la superficie total de alimentación en España del 13,5% y que dan servicio a casi 5 millones de familias españolas cada día. Además, se benefician de su actividad más de 400.000 trabajadores, de los cuales más de 70.000 son directos, todos con contratos fijos, que desarrollan su vida profesional en la compañía con un mismo objetivo: satisfacer las necesidades en alimentación, limpieza del hogar, higiene y comida para animales domésticos. Mercadona es la cadena líder de supermercados en España, un ejemplo de empresa que se reinventa para superar la crisis y que por su relevancia para la economía y la sociedad es interesante de valorar. Para ello llevaremos a cabo una serie de análisis inductivos que nos desembocarán en un valor aproximado a través de uno de los métodos de valoración más utilizados, el descuento de flujos de caja. Será necesario comenzar este trabajo haciendo una descripción de la ciencia de la valoración, en qué consiste y para qué se utiliza, sus tipos de valor y métodos conocidos en la valoración de empresas. Conocer los diferentes métodos disponibles será necesario para elegir el adecuado. Continuaremos con un estudio del sector de la distribución al por menor, al que pertenece Mercadona. En este capítulo veremos qué evolución ha tenido a nivel europeo, nacional y autonómico, qué plataformas respaldan a este sector en cada uno de los ámbitos y qué perspectivas de futuro tiene. Asimismo será necesario analizar la situación general del país a través de la herramienta del análisis PESTEL. El siguiente paso será analizar la empresa en sí, cuál es su modelo de negocio, qué estrategias de futuro tiene y su política empresarial para los próximos ejercicios. Estudiaremos el Modelo de Calidad Total paso a paso, centrándonos en su base de satisfacción del cliente, trabajador, proveedores, sociedad y capital. Conocer cómo ha gestionado la crisis y cómo piensa enfocar los próximos años será determinante a la hora de proyectar sus resultados. El último paso previo al desarrollo del método de valoración será realizar su análisis económico-financiero al detalle, la estructura financiera de la empresa, su liquidez, endeudamiento, origen y aplicación de fondos, cuenta de resultados, rentabilidad, sus ciclos, de maduración y de caja, y fondos de maniobra, aparente y necesario. Su evolución en los últimos cuatro años como muestra representativa de su proyección en un futuro inmediato y capacidad para generar flujos. A partir de este instante seremos capaces de realizar las proyecciones oportunas gracias a toda la información recopilada a lo largo del trabajo, definiremos el horizonte temporal, los flujos de caja libres de los próximos 10 años, así como sus tasas de descuento posibles, hallaremos también su valor residual y después de todo el proceso tendremos la capacidad suficiente para emitir un juicio de valor.