Modelos predictivos de insolvencia empresarial. Aplicación en empresas del sector textil en España

Abstract

[ES] Las industrias manufactureras abarcan multitud de actividades, entre las que se encuentran las del sector textil. La industria textil es un sector caracterizado por su bajo contenido tecnológico y demanda débil, si bien es una de las industrias maduras que conforman el tejido empresarial en España, y cuyas áreas de influencia se localizan en Catalunya y Comunidad Valenciana. La crisis económico-financiera iniciada en 2008 ha producido que un número elevado de sociedades sean declaradas en concurso de acreedores, en concreto, en la industria manufacturera 7.316 sociedades han entrado en un estado de insolvencia en el periodo de 2007 a 2013, según fuentes del Instituto Nacional de Estadística (en adelante INE). El marco establecido por la Ley Concursal será determinante para aplicar los modelos de predicción sobre el fracaso empresarial. Para comprender la utilidad de estos modelos es necesario entender la capacidad que los ratios financieros o razones financieras tienen para explicar distintos aspectos sobre una sociedad, como son su estado de liquidez, solvencia, endeudamiento, entre otros. Si bien un ratio analizado de forma individual carece de sentido completo, es necesario realizar un análisis económico-financiero de la sociedad para comprender, con una mayor confianza, las conclusiones extraídas sobre la situación de la misma. Son muchos los autores que han desarrollado herramientas de predicción de insolvencia empresarial mediante el uso de ratios financieros. Una de las técnicas más utilizadas para su consecución es el análisis multidiscriminante, que permite conocer qué aspectos son determinantes para establecer diferencias entre dos grupos de sociedades, saneadas e insolventes. Se han aplicado los modelos propuestos por tres autores, Edward Altman, Springate y Jean Legault, estos están planteados para que puedan ser aplicados en industrias manufactureras. El modelo de Edward Altman se compone de tres formulaciones en función del carácter más o menos restrictivo, entendido como el tipo de sociedad al que puede aplicarse. El modelo de Springate tiene una única formulación, del mismo modo que el propuesto por Jean Legault, aplicables a sociedades con actividad manufacturera. Los modelos han sido aplicados en 212 sociedades del sector textil con domicilio social en España, 106 empresas por cada grupo, saneadas e insolventes, estas definidas como empresas declaradas en concurso, dejando de lado otros supuestos de fracaso empresarial, ya que el marco de la Ley Concursal permite conocer con exactitud el estado de insolvencia de una sociedad. Los resultados han demostrado que el modelo que es capaz de predecir con mayor exactitud un posible fracaso empresarial es el desarrollado por Edward Altman el modelo Z-Score en su formulación de la 2 Z con un nivel de precisión del 98,11%. Debe tenerse presente que este tipo de modelos no son una herramienta exacta y deben de completarse con un análisis más profundo de la sociedad objeto de estudio para determinar el estado en el que se encuentra, una nueva redacción de los modelos incorporando variables no financieras así como datos de distintos ejercicios económicos podría aumentar la capacidad de predicción de este tipo de herramientas.